Хедж-фонд Melvin Capital объявил о выходе из игры на понижение, признав своё поражение перед «диванными инвесторами», которые объединились на реддите, чтобы защитить крупную сеть магазинов компьютерных игр «GameStop» от классического ритуального убийства на фондовой бирже. Сумма потерь организаторов ритуала, по самым скромным оценкам, составила пять миллиардов долларов. Настоящих миллиардов настоящих долларов, а не вот эти ваши «эквиваленты».
Понятие «игра на бирже» давно укоренилось, но её правила настолько сложные, а призы или потери настолько реальны, что весь процесс из простого «перспективная компания выставляет акции для привлечения дополнительных средств на развитие, а эксперты оценивают её перспективы» давно превратился в «Драконий Покер» из произведений Роберта Асприна. Автор, нисколько не претендуя на знания в этом вопросе, всё же попытается понять, что, чёрт возьми, произошло, но не гарантирует достоверность своих открытий.
Итак, в общих чертах, что такое игра на понижение в рамках биржевых торгов. Некоторые из вас смотрели фильм с таким названием, но его герои говорили так быстро и так страстно, что мало кто понял в итоге суть. А если послушать вас, когда вы обсуждаете с друзьями события в своей игре, многие ли вас поймут? Тут есть тоже свой игровой сленг. Игра на понижение называется «short» или «короткая» из-за своей краткосрочности. Соответственно, глагол, обозначающий действие, звучит как «шортить» или «коротить». В одном из переводов сериала «Миллиарды» было именно «коротить», и речь шла не о проблемах с электричеством.
Главной особенностью игры на понижение остаётся, казалось бы, абсурдный для самой идеи биржи принцип: если цены на акции падают, трейдер зарабатывает, если же цены растут — он несет убытки.
Как такое может быть? Короткий ответ — Драконий Покер. Длинный ответ: трейдер уверен, что цены на определённые акции упадут, поэтому он берёт эти акции у брокера взаймы, продаёт их по текущей цене, дожидается падения, выкупает то же количество акций, но уже по более низкой цене и возвращает акции обратно брокеру, заплатив ему комиссионные, но получив при этом разницу между прежней ценой и новой в качестве собственной выгоды. Из чего логично следует, что трейдер заинтересован в как можно более стремительном и сильном падении цены на эти акции в период займа.
Кажется, что всё просто. Но есть нюансы. Биржа — это экосистема, состоящая полностью из хищников. Так что когда вы разеваете пасть на предполагаемую жертву, вас уже могут есть или готовиться съесть. В крайнем случае, не согласны терять свой кусок. Вы не можете просто сказать «а ну-ка, акции, падайте», вы должны, как минимум, посеять объективные сомнения среди остальных владельцев акций, чтобы обеспечить тенденцию. Поэтому на роль жертв, как и в дикой природе, выбирают слабых и начинают информационную атаку. Фактически, компанию топят, чтобы заработать на «коротких позициях». Это и случилось с сетью оффлайновых магазинов GameStop.
У сети GameStop, занимающейся оффлайновой продажей игр, были объективные трудности, понятные любому игроку. Вот вы когда последний раз покупали игру в настоящем магазине, который можно пощупать? А если не для приставки? Вооот. Поэтому их акции медленно, но неуклонно падали. И тогда хедж-фонд Melvin Capital решил этот процесс подстегнуть большим вливанием в «короткие позиции» по акциям GameStop, чтобы заработать. Дальше начала разворачиваться история, в которой до конца непонятно, кто какие цели преследовал, но призыв на реддите был явно в сторону игроков: мол, посмотрите на негодяев, они хотят прикончить не только GameStop, в котором мы детьми любимые игры покупали, но и Nintendo пару лет назад пытались утопить.
И понеслось. Даже Илон Маск вписался. Но прежде чем мы перейдём к финалу, а мы уже приближаемся, давайте поговорим о том, чем рискуют игроки в короткую. Цена на акции — понятие субъективное, чем и пользуются «коротящие». Но именно поэтому цена может двигаться в обе стороны. Так что если вы допустите ошибку в прогнозе падения, и вместо него случится взлёт, ваши потери могут быть очень большие. Потому что вы не можете не вернуть акции брокеру, а на руках у вас их нет. Придётся покупать по текущей цене, какой бы она ни была, помимо выплаты комиссионных.
С момента публикации сообщения на реддите стоимость акций GameStop взлетела более чем на 1000 (тысячу) процентов, а текущая капитализация компании составляет семь миллиардов долларов. Было бы неправильно сказать, что всё это сделало реддит-сообщество, но львиная доля заслуг и основной толчок в этом процессе действительно принадлежит им. Причём многие участники, по их же заявлениям, сделали это «по приколу». GameStop тем временем заявил о трансформации в онлайновый сервис.
Когда мы говорим, что мир изменился — это правда. У людей с каждым годом всё меньше потребностей выживать и всё больше лишних денег, которые они пускают в развлечения.
Эта кампания по противостоянию хедж-фондам для многих была развлечением. Люди играли, фактически, лишними деньгами. Мы то же самое наблюдаем в игровой индустрии, которая не в силах устоять при виде этих лишних денег. Но правда также и в том, что мир не перестаёт меняться. Долгое время крупные фонды делали ставки на падение акций, выпускали отчёты, в которых убеждали акционеров в том, что конкретная компания переоценена, и что так, как прежде, уже не будет, после чего зарабатывали огромные деньги, пользуясь тем, что другие поверили в безальтернативность их воображаемой модели мира. Сегодня многие пишут, что этой тактике пришёл конец. Мир изменился. Опять. Да он и не переставал это делать.
Источник: www.bloomberg.com/news/articles/2021-01-27/reddit-jolts-activist-short-hedge-funds-into-adapt-or-die-mode?sref=cus85deZ
Понятие «игра на бирже» давно укоренилось, но её правила настолько сложные, а призы или потери настолько реальны, что весь процесс из простого «перспективная компания выставляет акции для привлечения дополнительных средств на развитие, а эксперты оценивают её перспективы» давно превратился в «Драконий Покер» из произведений Роберта Асприна. Автор, нисколько не претендуя на знания в этом вопросе, всё же попытается понять, что, чёрт возьми, произошло, но не гарантирует достоверность своих открытий.
Итак, в общих чертах, что такое игра на понижение в рамках биржевых торгов. Некоторые из вас смотрели фильм с таким названием, но его герои говорили так быстро и так страстно, что мало кто понял в итоге суть. А если послушать вас, когда вы обсуждаете с друзьями события в своей игре, многие ли вас поймут? Тут есть тоже свой игровой сленг. Игра на понижение называется «short» или «короткая» из-за своей краткосрочности. Соответственно, глагол, обозначающий действие, звучит как «шортить» или «коротить». В одном из переводов сериала «Миллиарды» было именно «коротить», и речь шла не о проблемах с электричеством.
Как такое может быть? Короткий ответ — Драконий Покер. Длинный ответ: трейдер уверен, что цены на определённые акции упадут, поэтому он берёт эти акции у брокера взаймы, продаёт их по текущей цене, дожидается падения, выкупает то же количество акций, но уже по более низкой цене и возвращает акции обратно брокеру, заплатив ему комиссионные, но получив при этом разницу между прежней ценой и новой в качестве собственной выгоды. Из чего логично следует, что трейдер заинтересован в как можно более стремительном и сильном падении цены на эти акции в период займа.
Кажется, что всё просто. Но есть нюансы. Биржа — это экосистема, состоящая полностью из хищников. Так что когда вы разеваете пасть на предполагаемую жертву, вас уже могут есть или готовиться съесть. В крайнем случае, не согласны терять свой кусок. Вы не можете просто сказать «а ну-ка, акции, падайте», вы должны, как минимум, посеять объективные сомнения среди остальных владельцев акций, чтобы обеспечить тенденцию. Поэтому на роль жертв, как и в дикой природе, выбирают слабых и начинают информационную атаку. Фактически, компанию топят, чтобы заработать на «коротких позициях». Это и случилось с сетью оффлайновых магазинов GameStop.
У сети GameStop, занимающейся оффлайновой продажей игр, были объективные трудности, понятные любому игроку. Вот вы когда последний раз покупали игру в настоящем магазине, который можно пощупать? А если не для приставки? Вооот. Поэтому их акции медленно, но неуклонно падали. И тогда хедж-фонд Melvin Capital решил этот процесс подстегнуть большим вливанием в «короткие позиции» по акциям GameStop, чтобы заработать. Дальше начала разворачиваться история, в которой до конца непонятно, кто какие цели преследовал, но призыв на реддите был явно в сторону игроков: мол, посмотрите на негодяев, они хотят прикончить не только GameStop, в котором мы детьми любимые игры покупали, но и Nintendo пару лет назад пытались утопить.
И понеслось. Даже Илон Маск вписался. Но прежде чем мы перейдём к финалу, а мы уже приближаемся, давайте поговорим о том, чем рискуют игроки в короткую. Цена на акции — понятие субъективное, чем и пользуются «коротящие». Но именно поэтому цена может двигаться в обе стороны. Так что если вы допустите ошибку в прогнозе падения, и вместо него случится взлёт, ваши потери могут быть очень большие. Потому что вы не можете не вернуть акции брокеру, а на руках у вас их нет. Придётся покупать по текущей цене, какой бы она ни была, помимо выплаты комиссионных.
С момента публикации сообщения на реддите стоимость акций GameStop взлетела более чем на 1000 (тысячу) процентов, а текущая капитализация компании составляет семь миллиардов долларов. Было бы неправильно сказать, что всё это сделало реддит-сообщество, но львиная доля заслуг и основной толчок в этом процессе действительно принадлежит им. Причём многие участники, по их же заявлениям, сделали это «по приколу». GameStop тем временем заявил о трансформации в онлайновый сервис.
Эта кампания по противостоянию хедж-фондам для многих была развлечением. Люди играли, фактически, лишними деньгами. Мы то же самое наблюдаем в игровой индустрии, которая не в силах устоять при виде этих лишних денег. Но правда также и в том, что мир не перестаёт меняться. Долгое время крупные фонды делали ставки на падение акций, выпускали отчёты, в которых убеждали акционеров в том, что конкретная компания переоценена, и что так, как прежде, уже не будет, после чего зарабатывали огромные деньги, пользуясь тем, что другие поверили в безальтернативность их воображаемой модели мира. Сегодня многие пишут, что этой тактике пришёл конец. Мир изменился. Опять. Да он и не переставал это делать.
Источник: www.bloomberg.com/news/articles/2021-01-27/reddit-jolts-activist-short-hedge-funds-into-adapt-or-die-mode?sref=cus85deZ
33 комментария
С виду США — передовая страна, а по факту люди покупают диски, потому что качать игры из Интернета слишком дорого. Что за дичь.
И ещё одно:
Но если акции покупались «по приколу», то многие и не будут относиться к ним, как к рабочему активу, как это делают хэдж-фонды на другой стороне шкалы «эмоции — циничный расчёт». То есть никакого динамического сброса до реальной стоимости затем может не произойти. Я вообще не эксперт, предупреждаю, это просто мысли вслух.
Суть в том, что хэдж-фонды качали маятник в одну сторону (занижая реальную стоимость), потому что считали, что в игре участвуют только такие же, как они. И те, другие, не пойдут на риски потерь, потому что массой миллиардов хэдж-фонды могут передавить. Но они не предполагали столкнуться с, фактически, инвестиционным краудфандингом, где взнос каждого — незначительная сумма, как и возможные потери. В итоге другая сторона завела маятник в другую сторону от состояния покоя, чтобы насолить хэдж-фондам, но свои потери фиксировать не будет, потому что с точки зрения распределённой сети, для каждого её элемента они незначительные.
Если этот (абсолютно любительский, предупреждаю) прогноз верен, то GameStop, оказавшись случайным полем боя, получила огромные инвестиции, которые хотя и являются пузырём, но из-за своей структуры такой пузырь не может лопнуть, только медленно сдуваться.
Ну, и там интересно то, что реддит-сообщество взялось за кинотеатры, которых тоже пытались коротить на фоне пандемии, за Нокию и криптовалюты.
Ничего, сейчас огорчат какого нибудь уважаемого акционера и он пролоббирует что надо. Типа как у нас в РФии как только в связи с очередным кризисом народ ломанулся на биржи так сразу инвестброкеры забегали и заныли о введении ограничений для частных лиц. Естественно, ради «защиты неопытных граждан которые могут потерять всё».
А так, это вообщем-то, так любимый мною пример кооперации низов и «горизонтальной силы» сообщества. С приходом эры интернета «как раньше» не будет уже ничего. А вот большие дяди в костюмах почему-то только на 30-ом десятке нового столетия начали это осознавать. Забавная недальновидность))
Недальновидность, это да. Наличие больших денег походу и правда не подразумевает наличие большого ума)
Но это. «Обратили внимание» чтобы извлечь политический гешефт. Плюс, реддитовцы в любом случае играют на чужом поле. А устраивалось это поле вовсе не для того чтобы ушлые граждане получали подобные сюрпризы и теряли привычный доход из воздуха.
Так что порадоваться можно, но это систему не пошатнёт ни разу.
Не думаю, что реддитовцы ставили целью вот прям «шатать всю систему» Они хотели проучить определённый хэдж фонд — они это сделали. Ни больше, ни меньше.
Едва атлант расправил плечи,
Благословляя свой талант,
Как вдруг, ему заточку в печень
Всадил ещё один атлант…
Добро пожаловать, младенцы,
В свой рай свободных конкуренций!
stihi.ru/2020/04/10/308
А может сама акция тут и не нужна. Хедж-фонд и брокер заключают пари, где показатель того, кто его выиграет — курс акции. И деньги перетекают только между этими двумя контрагентами. Ситуация как на тотализаторе, фонд выиграет у брокера 5$, если угадает курс.
Кто бы знающий просветил.
Значит брокер действует на свой страх и риск и должен выкручиваться перед клиентом, который ему не давал права продавать свои акции. При большом количестве клиентов, торгующих акциями определённой компании, брокеру нет нужды волноваться, таких акций на его счетах много, хоть они и принадлежат клиентам. У брокера есть пространство для манёвра. Но в случае с GameStop хедж-фонд продавал массу акций, которые ему не принадлежат, а простые люди покупали. И сколько клиентов брокера остались без этих акций? Или брокер их докупает где-то на стороне?
Крупные держатели — другие известные фонды, такие как Vanguard, FMR, Black Rock (у них там по 9 миллионов акций)
Они и выиграли от роста котировок, добавив газу акциям. Собственно брокер и может брать акции в долг у этих фондов, чтобы продавать шористам.
В группе на редите было изначально было около 3х миллионов участников, сейчас 10 миллионов. То есть если каждый купит по 1й акции, это уже будет неплохо, а там закупались на всю котлету.
Реддиторы заказывали рекламные билборды в центре Нью Йорка с призывом покупать акции.
И даже заказали самолет, который летал над биржей робингуд с плакатом, когда они закрыли торги.
В шорт биржа позволяет торговать только ликвидными акциями (когда есть у кого занять) Если занять негде — шорт не открыть.
Биржи подчиняются SEC — антимонопольной комиссии, которой на рынке волнение не нужно — поэтому при любых махинациях они первым делом отдают приказ закрыть торги, что и произошло. Это как админ остановил сервер, если увидел что игроки пользуются багом.
Поэтому «победить окончательно» реддиторы не могут. Но вот напугать — вполне.
Насчет брокера — брокер никогда в минусе не окажется. Когда у шортиста нет денег чтобы обеспечить выкуп акции брокер закроет их сам, что и произошло. Когда у брокера будут любые финансовые проблемы — он решит их в свою пользу за счет клиентов, то есть закроет позиции.
Почему акции росли — не потому, что их много покупали редиторы, а потому что их выкупали назад шортисты, видя, что акции ростут в цене, и что на них открыто много опционов. То есть шорты — это дополнительное топливо при росте акций, потому что у шортистов нет выбора и им приходится покупать по любой цене.
В общем примерно так.
Подобные пампы лучше проводить в криптовалютах, поскольку на фондовом рынке сильная централизация, и все давно поделено, вмешается правительство и все зарегулирует (что и произошло)
Стоит дополнить, что реддиторов разгорячила совокупность факторов — биржа сотрудничает с хедж фондами, позволяя им зарабатывать за падении, при этом все заинтересованные лица создают негативный новостной фон вокруг бумаги. Если все вокруг — фонды, банки, финансовые аналитики из телевизора говорят, что акция будет падать и ее цена завышена — обычно она и падает, поскольку верят знающим людям, экспертам.
Допустим акция GME — персонаж 20 уровня (стоит 20$) Ей не дают качаться, закрывая споты и сливая. Приходят реддиторы и помогают с прокачкой до 150 уровня. Казалось бы вот оно — GME стали сильнее. Но мы с вами понимаем, что ни в ММО ни на бирже чудес не бывает, и у каждой акции, как и у персонажа есть фундаментальные показатели — статы и модификаторы.
Если они неправильно раскиданы — а бизнес у GME объективно не рентабельный, долг растет, прибыль падает, то и акция долго не удержится без искусственной накачки. Такая ситуация искусственного раздувания цены называется «пузырь». А что владельцы GME будут делать, когда видят высокую цену на свои акции и понимают, что это неправильно? Крупные держатели сами будут их продавать. А когда продают инсайдеры — лица, вовлеченные в бизнес — продают и все остальные т.к если сами в себя не верят, то кто поверит. Поэтому история красивая, но очень опасная и реддиторы это понимают, именуя сами себя как «дегенераты». То есть они творят безумство, на котором многие заработают, но еще больше потеряют.
Но это нас возвращает к идее маятника, который не нужно заводить в одну сторону, чтобы не получать его естественное при таких раскладах отклонение в другую. То, что мы сейчас видим, это классическое последствие позы «куда вы денетесь?» (знакомой игрокам), которую заняли хэдж-фонды с огромными денежными ресурсами и способностью зарабатывать на управляемом падении акций. А ведь это тоже чья-то карьера, дело жизни.
То, что происходит сейчас — кризис. Иногда он неизбежен. Иногда проще не заводить маятник слишком далеко в свою сторону, потому что он неизбежно рано или поздно уйдёт в противоположную. И тогда мало не покажется, а в состояние покоя ситуация будет приходить слишком долго.