Хедж-фонд Melvin Capital объявил о выходе из игры на понижение, признав своё поражение перед «диванными инвесторами», которые объединились на реддите, чтобы защитить крупную сеть магазинов компьютерных игр «GameStop» от классического ритуального убийства на фондовой бирже. Сумма потерь организаторов ритуала, по самым скромным оценкам, составила пять миллиардов долларов. Настоящих миллиардов настоящих долларов, а не вот эти ваши «эквиваленты».

Понятие «игра на бирже» давно укоренилось, но её правила настолько сложные, а призы или потери настолько реальны, что весь процесс из простого «перспективная компания выставляет акции для привлечения дополнительных средств на развитие, а эксперты оценивают её перспективы» давно превратился в «Драконий Покер» из произведений Роберта Асприна. Автор, нисколько не претендуя на знания в этом вопросе, всё же попытается понять, что, чёрт возьми, произошло, но не гарантирует достоверность своих открытий.

Итак, в общих чертах, что такое игра на понижение в рамках биржевых торгов. Некоторые из вас смотрели фильм с таким названием, но его герои говорили так быстро и так страстно, что мало кто понял в итоге суть. А если послушать вас, когда вы обсуждаете с друзьями события в своей игре, многие ли вас поймут? Тут есть тоже свой игровой сленг. Игра на понижение называется «short» или «короткая» из-за своей краткосрочности. Соответственно, глагол, обозначающий действие, звучит как «шортить» или «коротить». В одном из переводов сериала «Миллиарды» было именно «коротить», и речь шла не о проблемах с электричеством.

Главной особенностью игры на понижение остаётся, казалось бы, абсурдный для самой идеи биржи принцип: если цены на акции падают, трейдер зарабатывает, если же цены растут — он несет убытки.

Как такое может быть? Короткий ответ — Драконий Покер. Длинный ответ: трейдер уверен, что цены на определённые акции упадут, поэтому он берёт эти акции у брокера взаймы, продаёт их по текущей цене, дожидается падения, выкупает то же количество акций, но уже по более низкой цене и возвращает акции обратно брокеру, заплатив ему комиссионные, но получив при этом разницу между прежней ценой и новой в качестве собственной выгоды. Из чего логично следует, что трейдер заинтересован в как можно более стремительном и сильном падении цены на эти акции в период займа.

Кажется, что всё просто. Но есть нюансы. Биржа — это экосистема, состоящая полностью из хищников. Так что когда вы разеваете пасть на предполагаемую жертву, вас уже могут есть или готовиться съесть. В крайнем случае, не согласны терять свой кусок. Вы не можете просто сказать «а ну-ка, акции, падайте», вы должны, как минимум, посеять объективные сомнения среди остальных владельцев акций, чтобы обеспечить тенденцию. Поэтому на роль жертв, как и в дикой природе, выбирают слабых и начинают информационную атаку. Фактически, компанию топят, чтобы заработать на «коротких позициях». Это и случилось с сетью оффлайновых магазинов GameStop.

У сети GameStop, занимающейся оффлайновой продажей игр, были объективные трудности, понятные любому игроку. Вот вы когда последний раз покупали игру в настоящем магазине, который можно пощупать? А если не для приставки? Вооот. Поэтому их акции медленно, но неуклонно падали. И тогда хедж-фонд Melvin Capital решил этот процесс подстегнуть большим вливанием в «короткие позиции» по акциям GameStop, чтобы заработать. Дальше начала разворачиваться история, в которой до конца непонятно, кто какие цели преследовал, но призыв на реддите был явно в сторону игроков: мол, посмотрите на негодяев, они хотят прикончить не только GameStop, в котором мы детьми любимые игры покупали, но и Nintendo пару лет назад пытались утопить.

Игровая индустрия: Вы точно хотите сыграть?

И понеслось. Даже Илон Маск вписался. Но прежде чем мы перейдём к финалу, а мы уже приближаемся, давайте поговорим о том, чем рискуют игроки в короткую. Цена на акции — понятие субъективное, чем и пользуются «коротящие». Но именно поэтому цена может двигаться в обе стороны. Так что если вы допустите ошибку в прогнозе падения, и вместо него случится взлёт, ваши потери могут быть очень большие. Потому что вы не можете не вернуть акции брокеру, а на руках у вас их нет. Придётся покупать по текущей цене, какой бы она ни была, помимо выплаты комиссионных.

С момента публикации сообщения на реддите стоимость акций GameStop взлетела более чем на 1000 (тысячу) процентов, а текущая капитализация компании составляет семь миллиардов долларов. Было бы неправильно сказать, что всё это сделало реддит-сообщество, но львиная доля заслуг и основной толчок в этом процессе действительно принадлежит им. Причём многие участники, по их же заявлениям, сделали это «по приколу». GameStop тем временем заявил о трансформации в онлайновый сервис.

Когда мы говорим, что мир изменился — это правда. У людей с каждым годом всё меньше потребностей выживать и всё больше лишних денег, которые они пускают в развлечения.

Эта кампания по противостоянию хедж-фондам для многих была развлечением. Люди играли, фактически, лишними деньгами. Мы то же самое наблюдаем в игровой индустрии, которая не в силах устоять при виде этих лишних денег. Но правда также и в том, что мир не перестаёт меняться. Долгое время крупные фонды делали ставки на падение акций, выпускали отчёты, в которых убеждали акционеров в том, что конкретная компания переоценена, и что так, как прежде, уже не будет, после чего зарабатывали огромные деньги, пользуясь тем, что другие поверили в безальтернативность их воображаемой модели мира. Сегодня многие пишут, что этой тактике пришёл конец. Мир изменился. Опять. Да он и не переставал это делать.

Источник: www.bloomberg.com/news/articles/2021-01-27/reddit-jolts-activist-short-hedge-funds-into-adapt-or-die-mode?sref=cus85deZ

Автор:

Автор и основатель проекта «ММОзговед». Наш сайт сделан для того, чтобы все мы могли делиться своими впечатлениями о любимых MMO и мыслями по поводу важных для нас тем. У нас нет открытой или скрытой рекламы, мы принципиально работаем исключительно в интересах игроков. Если вы тоже считаете это важным, поддержите нас через Patreon. Вместе мы сможем больше.

24
  • Спасибо за вашу оценку!
    Узнайте, на что она влияет.

Опубликовать для всех!

Это платный материал, который видят только подписчики. Вы можете сделать так, чтобы его увидели все.

Необходимо импульсов: 0   Ваш запас импульсов: 0

Материал издан и доступен всем!

Благодарим наших подписчиков за публикацию этого платного материала.

Tis86
5
Tis86

33 комментария

avatar
Вот это история! Ещё бросилось в глаза:
Surprise surprise, no one wants digital consoles in America when downloading a game uses up their entire bandwidth cap for the month.
С виду США — передовая страна, а по факту люди покупают диски, потому что качать игры из Интернета слишком дорого. Что за дичь.
  • 0
avatar
Ты не забывай, что США — очень «низкоэтажная» страна. Многие предпочитают жить за городом. Сильно ли передовой интернет в нашем низкоэтажном «частном секторе», тем более за чертой города, где стоимость прокладки к конкретному клиенту существенно дороже, чем в «спальных» многоэтажных районах или центре?
  • 0
avatar
У них весьма дорогой интернет — в среднем 50-100$ в месяц, при этом они не сильно довольны качеством. А быстрый и стабильный доступ будет стоить еще больше. Рынок услуги сильно монополизирован несколькими компаниями, которые диктуют свои условия.
  • 0
avatar
Из новостной ленты:
активные игроки на бирже c Реддита уже выдвинули коллективный иск к RobinHood, за то что те не дают им покупать акции GameStop. Вот так бывает, когда ты сначала делаешь вид, что помогаешь независимым покупателям акций, а потом идешь против них.
И ещё одно:
Итак, на текущий момент, коллективный иск к Robinhood растет, акции GameStop все еще наверху, конгресс собирался чтобы обсудить поведение покупателей акций и RobinHood как платформы. Два важнейших события сегодняшнего дня в этой истории:
— Фейсбук заблокировал группу из 160 тысяч человек, обсуждавших работу платформы «Robinhood Stock Traders». Якобы за «сексуальную эксплуатацию», что бы это не значило
— RobinHood пришлось срочно затребовать у своих инвесторов более $1 миллиарда, из-за того как повел себя рынок и инвесторы.
  • 0
avatar
Большие деньги не любят проигрывать.
  • 0
avatar
Меня в этой истории не удивляет поведение классических платформ, накрепко связанных с биржевым бизнесом. Намного интереснее, по-моему, то, что будет с акциями GameStop. Увлекшись противостоянием, «диванные инвесторы» вывели компанию на тот уровень капитализации, которой она, мягко говоря, не соответствует. Семь миллиардов? Серьёзно?!

Но если акции покупались «по приколу», то многие и не будут относиться к ним, как к рабочему активу, как это делают хэдж-фонды на другой стороне шкалы «эмоции — циничный расчёт». То есть никакого динамического сброса до реальной стоимости затем может не произойти. Я вообще не эксперт, предупреждаю, это просто мысли вслух.

Суть в том, что хэдж-фонды качали маятник в одну сторону (занижая реальную стоимость), потому что считали, что в игре участвуют только такие же, как они. И те, другие, не пойдут на риски потерь, потому что массой миллиардов хэдж-фонды могут передавить. Но они не предполагали столкнуться с, фактически, инвестиционным краудфандингом, где взнос каждого — незначительная сумма, как и возможные потери. В итоге другая сторона завела маятник в другую сторону от состояния покоя, чтобы насолить хэдж-фондам, но свои потери фиксировать не будет, потому что с точки зрения распределённой сети, для каждого её элемента они незначительные.

Если этот (абсолютно любительский, предупреждаю) прогноз верен, то GameStop, оказавшись случайным полем боя, получила огромные инвестиции, которые хотя и являются пузырём, но из-за своей структуры такой пузырь не может лопнуть, только медленно сдуваться.

Ну, и там интересно то, что реддит-сообщество взялось за кинотеатры, которых тоже пытались коротить на фоне пандемии, за Нокию и криптовалюты.
Комментарий отредактирован 2021-01-29 15:09:08 пользователем Atron
  • +1
avatar
они не предполагали столкнуться с, фактически, инвестиционным краудфандингом
Эти чёртовы пейтувинеры уже в реал полезли))
Ничего, сейчас огорчат какого нибудь уважаемого акционера и он пролоббирует что надо. Типа как у нас в РФии как только в связи с очередным кризисом народ ломанулся на биржи так сразу инвестброкеры забегали и заныли о введении ограничений для частных лиц. Естественно, ради «защиты неопытных граждан которые могут потерять всё».
  • 0
avatar
Эти чёртовы пейтувинеры уже в реал полезли))
Вот не надо так грубо подменять понятия. В самом краудфандинге нет ничего плохого — это отличный инструмент для сбора средств и распределения рисков. Только в MMO он не работает из-за количества участников (невозможно собрать нужную для разработки MMO сумму — нет миллионов заинтересованных в том, чтобы вложить деньги в пока ещё фантазию). И тогда участников конвертируют в «пейтувинеров», чтобы они занесли больше денег. Проще говоря, «любая селёдка — это рыба, но не любая рыба — это селёдка».
Комментарий отредактирован 2021-01-29 15:27:21 пользователем Atron
  • 0
avatar
Да шутка же. Естественно ситуация другая. Даже цель другая.
  • 0
avatar
Значит, я не понял шутки, извини.
  • 0
avatar
Дак он две скобочки для чего поставил))
  • 0
avatar
Что интересно:
В итоге на происходящее обратили внимание ведущие американские политики из Республиканской и Демократической партий. Причем и те и другие выступили на стороне розничных инвесторов. «Люди с Уолл-стрит, которые долгое время относились к нашей экономике как к казино, жалуются на форум, где тоже рассматривают рынок как казино»
А так, это вообщем-то, так любимый мною пример кооперации низов и «горизонтальной силы» сообщества. С приходом эры интернета «как раньше» не будет уже ничего. А вот большие дяди в костюмах почему-то только на 30-ом десятке нового столетия начали это осознавать. Забавная недальновидность))
  • +1
avatar
Оптимизм, оптимизм…
Недальновидность, это да. Наличие больших денег походу и правда не подразумевает наличие большого ума)
Но это. «Обратили внимание» чтобы извлечь политический гешефт. Плюс, реддитовцы в любом случае играют на чужом поле. А устраивалось это поле вовсе не для того чтобы ушлые граждане получали подобные сюрпризы и теряли привычный доход из воздуха.
Так что порадоваться можно, но это систему не пошатнёт ни разу.
  • 0
avatar
Так что порадоваться можно, но это систему не пошатнёт ни разу.

Не думаю, что реддитовцы ставили целью вот прям «шатать всю систему» Они хотели проучить определённый хэдж фонд — они это сделали. Ни больше, ни меньше.
  • +1
avatar
И остальные хеджфонды им благодарны за это)

Едва атлант расправил плечи,
Благословляя свой талант,
Как вдруг, ему заточку в печень
Всадил ещё один атлант…
Добро пожаловать, младенцы,
В свой рай свободных конкуренций!

stihi.ru/2020/04/10/308
  • 0
avatar
Тут выяснилось, что реддитовцы в основном купили не акции, а опционы — право на выкуп акций по определённой цене через какое-то время. Это сильно меняет ситуацию. Скорее всего, многими были потрачены только сравнительно небольшие деньги на опционы, временно подогревшие цену. То есть операция явно нанесла вред шорт-позициям (их нужно было закрывать при текущей цене), но не принесла долгосрочной выгоды GameStop. Опять же, это насколько я как полный дилетант могу судить. Мне просто любопытно.
  • 0
avatar
А мне интересно, почему покупка опционов остановила падение курса акций и даже подняла его. Опцион — это же просто право, а не обязательство купить акции. Люди, купившие опцион, могут и не покупать акции по указанной в опционе цене. Ну, захотелось им выбросить деньги на бумажку с разрешением, ок. Вряд ли дутые опционы — редкий прием игры на бирже. Почему же они повлияли на курс? (Я тоже полный дилетант)
  • 0
avatar
p.s. Нашла статью с предположительным анализом того, что произошло.
  • +1
avatar
Спасибо. Пока читал вспомнилась Масяня — «мне надо перезанять чтобы переотдать».
  • +1
avatar
Хорошая статья, но я не понял, кому принадлежит акция изначально. То есть кто оплачивает прибыль хедж-фонду, который сыграл в плюс на короткой позиции. Если брокеру, то, получается он отдаёт те 5$ хедж-фонду, потому что считал, что акция не будет дешеветь и прогадал. Но я слышал, что брокер тоже не владеет акциями, а зарабатывает на комиссии. Откуда у него тогда акции взаймы? Брокер может продавать акции другого своего клиента, который и теряет те 5$, но это если клиент дал добро на продажу при падающем курсе. Не факт, что количество акций, интересуещее хедж-фонд, вообще будет продаваться в тот момент. Брокер может продавать акции самой компании, но это называется IPO и проводится одномоментно, если я не ошибаюсь. Не в нашем случае. Ну и кто же теряет эти 5$?
А может сама акция тут и не нужна. Хедж-фонд и брокер заключают пари, где показатель того, кто его выиграет — курс акции. И деньги перетекают только между этими двумя контрагентами. Ситуация как на тотализаторе, фонд выиграет у брокера 5$, если угадает курс.
Кто бы знающий просветил.
Комментарий отредактирован 2021-02-01 19:36:27 пользователем Beagle
  • +1
avatar
Почитал сайт трейдеров, часть информации нашёл:
Мы уже выяснили, что при продаже акций вы берете их не из воздуха — это реальные акции компании, которые брокер предоставил вам в кредит. Но ведь и брокер не берет их из воздуха. Скорее всего, брокер взял акции со счёта какого-то другого клиента и отдал их вам, а вы их продали.
Значит брокер действует на свой страх и риск и должен выкручиваться перед клиентом, который ему не давал права продавать свои акции. При большом количестве клиентов, торгующих акциями определённой компании, брокеру нет нужды волноваться, таких акций на его счетах много, хоть они и принадлежат клиентам. У брокера есть пространство для манёвра. Но в случае с GameStop хедж-фонд продавал массу акций, которые ему не принадлежат, а простые люди покупали. И сколько клиентов брокера остались без этих акций? Или брокер их докупает где-то на стороне?
  • +1
avatar
А вот и ответ, акция и правда не нужна:
CFD (или контракт на разницу) позволяет трейдерам спекулировать на подъеме и падении рынка, не владея базовым активом. По сути, CFD — это контракт между двумя сторонами — трейдером и брокером.
  • +1
avatar
Да, да. Они всегда упорно пытаются убедить людей в том, что не торгуют воздухом… Хотя, да, все еще хуже — они торгуют долгами на долги.)
  • 0
avatar
От роста курса акций у самой компании ни цента на счетах не прибавляется. Выигрывают держатели акций, а самой компании — только моральное удовлетворение. Ну и плюс потенциальная возможность выпустить доп. эмиссию по высокой цене
Комментарий отредактирован 2021-02-03 18:00:10 пользователем Runolv
  • +2
avatar
Верно. Но разве ситуация не зависит от того, сколько акций у самой компании и потенциальными операциями с этими активами?
  • 0
avatar
Ситуация из разряда — очень интересно, но ничего не понятно! Можно в двух словах, или кратко, обьяснить, какой вывод из этого всего можно сделать? Мне это все показалось неким информационным воздействием на пользователей с целью привлечения их средств. Как я предполагаю, этим же магазином организованным?
Комментарий отредактирован 2021-02-01 12:29:37 пользователем Bonivur
  • 0
avatar
Организован он был человеком с сетевым ником Roaring Kitty. Так что долгое время его личность была неизвестна, хотя у него был канал на ютубе, и внешности своей он не скрывал. Затем стало известно, кто он. Сеть GameStop едва ли имеет к этому прямое отношение, как и в любой другой операции вокруг публичных акций. В этих условиях зарабатывают все, кто может. Ну, или теряют деньги.
Комментарий отредактирован 2021-02-01 12:42:50 пользователем Atron
  • +1
avatar
В обращении 69 миллионов акций GME.
Крупные держатели — другие известные фонды, такие как Vanguard, FMR, Black Rock (у них там по 9 миллионов акций)
Они и выиграли от роста котировок, добавив газу акциям. Собственно брокер и может брать акции в долг у этих фондов, чтобы продавать шористам.
В группе на редите было изначально было около 3х миллионов участников, сейчас 10 миллионов. То есть если каждый купит по 1й акции, это уже будет неплохо, а там закупались на всю котлету.
Реддиторы заказывали рекламные билборды в центре Нью Йорка с призывом покупать акции.

И даже заказали самолет, который летал над биржей робингуд с плакатом, когда они закрыли торги.
В шорт биржа позволяет торговать только ликвидными акциями (когда есть у кого занять) Если занять негде — шорт не открыть.
Биржи подчиняются SEC — антимонопольной комиссии, которой на рынке волнение не нужно — поэтому при любых махинациях они первым делом отдают приказ закрыть торги, что и произошло. Это как админ остановил сервер, если увидел что игроки пользуются багом.
Поэтому «победить окончательно» реддиторы не могут. Но вот напугать — вполне.

Насчет брокера — брокер никогда в минусе не окажется. Когда у шортиста нет денег чтобы обеспечить выкуп акции брокер закроет их сам, что и произошло. Когда у брокера будут любые финансовые проблемы — он решит их в свою пользу за счет клиентов, то есть закроет позиции.
Почему акции росли — не потому, что их много покупали редиторы, а потому что их выкупали назад шортисты, видя, что акции ростут в цене, и что на них открыто много опционов. То есть шорты — это дополнительное топливо при росте акций, потому что у шортистов нет выбора и им приходится покупать по любой цене.
В общем примерно так.
Подобные пампы лучше проводить в криптовалютах, поскольку на фондовом рынке сильная централизация, и все давно поделено, вмешается правительство и все зарегулирует (что и произошло)

Комментарий отредактирован 2021-02-02 05:50:13 пользователем Sidd
  • +6
avatar
Ошибся немного, SEC не анти монопольная, а комиссия по ценным бумагам и биржам.

Стоит дополнить, что реддиторов разгорячила совокупность факторов — биржа сотрудничает с хедж фондами, позволяя им зарабатывать за падении, при этом все заинтересованные лица создают негативный новостной фон вокруг бумаги. Если все вокруг — фонды, банки, финансовые аналитики из телевизора говорят, что акция будет падать и ее цена завышена — обычно она и падает, поскольку верят знающим людям, экспертам.
Допустим акция GME — персонаж 20 уровня (стоит 20$) Ей не дают качаться, закрывая споты и сливая. Приходят реддиторы и помогают с прокачкой до 150 уровня. Казалось бы вот оно — GME стали сильнее. Но мы с вами понимаем, что ни в ММО ни на бирже чудес не бывает, и у каждой акции, как и у персонажа есть фундаментальные показатели — статы и модификаторы.
Если они неправильно раскиданы — а бизнес у GME объективно не рентабельный, долг растет, прибыль падает, то и акция долго не удержится без искусственной накачки. Такая ситуация искусственного раздувания цены называется «пузырь». А что владельцы GME будут делать, когда видят высокую цену на свои акции и понимают, что это неправильно? Крупные держатели сами будут их продавать. А когда продают инсайдеры — лица, вовлеченные в бизнес — продают и все остальные т.к если сами в себя не верят, то кто поверит. Поэтому история красивая, но очень опасная и реддиторы это понимают, именуя сами себя как «дегенераты». То есть они творят безумство, на котором многие заработают, но еще больше потеряют.
Комментарий отредактирован 2021-02-02 13:47:26 пользователем Sidd
  • +2
avatar
А еще владельцы GME, видя спрос на акции, могут выпустить дополнительную эмиссию — просто «напечатать» еще акций и продать по рынку, что не только снизит текущую цену, но еще и уменьшит цену каждой акции.(По одной из версий они это и сделали в тайне от SEC, тем самым попадая под пристальное внимание регулятора) Это как если бы админы рисовали шмот и продавали его.
Комментарий отредактирован 2021-02-02 14:01:39 пользователем Sidd
  • +1
avatar
В теории могут. В реальной жизни за такое можно либо присесть, либо потратить гораздо больше денег, чем получено от эмиссии, на адвокатов. Разумеется, если ты супергигант типа American Airlines, то возможно такой трюк и провернёшь, но в 99% иных случаев регулятор за такие дела будет бить по пальцам.
  • 0
avatar
Вообще-то Michael Burry, реальный человек, о котором был снят фильм «Игра на понижение», давно говорил о недооценённости GameStop и вложился в него, а на росте акций не в последнюю очередь сказался приход в совет директоров 11 января Райна Коэна — довольно известного организатора онлайн-маркетплейса товаров для животных. Так что, хотя цена и перегрета, это не значит, что GameStop не пытались потопить, и это не значит, что компания не сможет воспользоваться полученными ресурсами.
  • 0
avatar
Единственное, с чем я целиком согласен — это с опасностью вот такого эмоционального воздействия, когда перед нами не бизнес, а сведение с кем-то счетов. Почему это плохо, уже видно на примере многих общественных скандалов 2020 года, когда публичные потери от разъярённой толпы прогнозировались настолько большими, что человека — журналиста, преподавателя ВУЗа, спортсмена, специалиста — проще было уволить, похоронить его карьеру и репутацию, чем терпеть убытки от нападок, даже если эти нападки неадекватны.

Но это нас возвращает к идее маятника, который не нужно заводить в одну сторону, чтобы не получать его естественное при таких раскладах отклонение в другую. То, что мы сейчас видим, это классическое последствие позы «куда вы денетесь?» (знакомой игрокам), которую заняли хэдж-фонды с огромными денежными ресурсами и способностью зарабатывать на управляемом падении акций. А ведь это тоже чья-то карьера, дело жизни.

То, что происходит сейчас — кризис. Иногда он неизбежен. Иногда проще не заводить маятник слишком далеко в свою сторону, потому что он неизбежно рано или поздно уйдёт в противоположную. И тогда мало не покажется, а в состояние покоя ситуация будет приходить слишком долго.
  • +3
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.